Несмотря на то, что цены на платину достигли рекордных отметок, горнодобывающие компании пока не спешат с масштабными инвестициями в новые проекты. Руководители отрасли сигнализируют о намерении сосредоточиться на выплатах акционерам, ссылаясь на ошибки прошлых лет и рост издержек.
После многолетнего давления на маржу, которое привело к глубоким сокращениям расходов и массовым увольнениям, отскок цен на платину значительно улучшил положение майнеров. Спотовая платина достигла рекордных 2 918,80 долларов за унцию в январе, после роста на 127% в 2025 году.
К примеру, Valterra Platinum – крупнейший в мире производитель платины по объему продаж, отделившийся от Anglo American в прошлом году – ожидает скачка годовой прибыли до 106%. Impala Platinum прогнозирует рост прибыли за полугодие до 392%.
Однако такие впечатляющие финансовые результаты не означают скорого расточительства. «Мы по-прежнему сохраняем дисциплину, очень дисциплинированно подходя к выполнению того, что мы можем контролировать в бизнесе, а затем убеждаемся, что любая дополнительная созданная нами стоимость возвращается акционерам», – заявил генеральный директор Valterra Крейг Миллер на полях горнодобывающей конференции в Кейптауне. Valterra планирует придерживаться своей политики выплаты дивидендов в размере 40%.
Zimplats, крупнейший производитель платины в Зимбабве, контрольный пакет акций которого принадлежит южноафриканской Impala, также готовится вознаградить акционеров. Это произойдет после того, как они поддержали десятилетний план расширения компании на 1,8 миллиарда долларов, анонсированный в 2021 году. «Мы, безусловно, с нетерпением ждем возможности вознаградить их, выплатив дивиденды», – отметил генеральный директор Zimplats Алекс Мембере. Последний раз Zimplats объявляла дивиденды в финансовом году, завершившемся в июне 2023 года.
Несмотря на высокие цены, руководители горнорудной отрасли крайне осторожно относятся к запуску новых проектов без явных доказательств устойчивой долгосрочной стабильности цен на металлы платиновой группы (МПГ), поскольку расходы по-прежнему остаются значительными. «Цены на МПГ сегодня не так уж и далеки от того уровня, который, по нашему мнению, позволит получить разумную прибыль от нового горнодобывающего проекта», – сказал Миллер из Valterra, добавив, что он предпочел бы период постоянно более высоких цен для поддержки развития «зеленых» проектов. Он напомнил, что прошлые платиновые бумы привели к неустойчивым инвестициям, отметив, что, вероятно, только два из двадцати проектов, запущенных отраслью в период с 2005 по 2010 год, остаются в эксплуатации. Миллер назвал устойчивые цены в диапазоне 2 300 – 2 500 долларов за унцию разумным ориентиром для долгосрочного планирования.
Хилтон Ингрэм, исполнительный директор Valterra по маркетингу, указал на рост долгосрочных прогнозов цен всего на 5–10%, что, по его словам, недостаточно для стимулирования нового производства или перезапуска законсервированных активов. Генеральный директор Sibanye Stillwater Ричард Стюарт заявил, что любое решение о перезапуске их рудника Stillwater West в США, законсервированного в 2024 году, будет зависеть от долгосрочной перспективы рынка палладия, а не от краткосрочных ценовых колебаний.
Платина и палладий – оба используются в автомобильных катализаторах для снижения выбросов выхлопных газов – значительно выросли со второй половины 2025 года, что обусловлено дефицитом предложения, который помог компенсировать долгосрочные проблемы, связанные с переходом на электромобили.
Растущие затраты на энергию и рабочую силу в Южной Африке, крупнейшем в мире производителе МПГ, остаются серьезной проблемой для горнодобывающих компаний. Отчет S&P Global в январе прогнозирует, что общие поддерживающие затраты (AISC) на первичное производство платины вырастут на 7,7% до 1 006,14 долларов за унцию в 2026 году. «Постоянная инфляция, увеличение затрат на энергию и рабочую силу, а также геологические трудности добычи более глубоких и низкосортных рудных тел будут продолжать оказывать давление на рост AISC», – говорится в отчете.
Хотя южноафриканская коммунальная компания Eskom стабилизировала электроснабжение после многих лет серьезных перебоев, стремительный рост цен на электроэнергию продолжает сжимать маржу майнеров. Цены на электроэнергию для крупных потребителей выросли более чем на 900% с 2008 года, по данным Совета по полезным ископаемым. «Ограничение роста в индустрии МПГ – это не вопрос стимулирующего ценообразования, – утверждает Стюарт из Sibanye. – Это гораздо сложнее, чем просто пороговая цена, которая стимулирует новое производство».
