Крупнейший поставщик рафинированной меди в Японии, компания Pan Pacific Copper (PPC), установила новую планку для внутреннего рынка, предложив покупателям металл на 2026 год с рекордной премией в 330 долларов за метрическую тонну. Эта надбавка, выплачиваемая сверх котировок Лондонской биржи металлов (LME), более чем в три раза превышает показатель 2025 года, составлявший 88 долларов. Премия – это не просто дополнительная плата, а ключевой индикатор, отражающий баланс спроса и предложения на физическом рынке, а также покрывающий расходы на логистику и налоги.
Столь резкий скачок цен неслучаен. Как сообщают источники в компании, основной причиной стало обвальное падение ставок на переработку и рафинирование (TC/RCs) – платы, которую горнодобывающие компании вносят металлургическим заводам за превращение концентрата в готовый металл. Когда эти ставки стремятся к нулю, рентабельность плавильных предприятий резко сокращается. Фактически, заводы сталкиваются с ростом затрат на закупку сырья и вынуждены перекладывать это бремя на конечных потребителей, повышая премию.
Ситуация в Японии является зеркалом глобальных процессов в медной отрасли. Металлурги по всему миру, включая японских игроков, оказались зажаты между дефицитом сырья и ростом плавильных мощностей, особенно в Китае. Нехватка медного концентрата настолько остра, что ставки TC/RCs на спотовом рынке в 2025 году становились отрицательными – заводы были вынуждены доплачивать за сырье, которое обычно является их источником дохода. Эту тенденцию закрепило соглашение между чилийской Antofagasta и одним из китайских заводов о нулевых ставках TC/RCs на 2026 год, создавшее опасный прецедент для всей отрасли.
Дополнительное давление на азиатский рынок оказывают опасения по поводу возможного введения Соединенными Штатами пошлин на медные слитки. Ожидание торговых барьеров уже спровоцировало спекулятивные потоки металла из Азии в Северную Америку, что привело к сокращению предложения в регионе и, как следствие, к дальнейшему росту премий. Решение Pan Pacific Copper, совладельцами которой являются JX Advanced Metals, Mitsui Mining and Smelting и Marubeni, – это не просто локальное событие, а тревожный сигнал о нарастающем напряжении в глобальной цепочке поставок стратегически важного металла.
