Крупнейшие управляющие компании мира фиксируют масштабный приток капитала в горнодобывающий сектор и металлургию. Темпы инвестиций достигли максимума за последние годы, что обусловлено развитием инфраструктуры для искусственного интеллекта, ростом оборонных расходов и уходом инвесторов из переоцененных технологических акций. По данным агентства ETFGI, объем активов в биржевых фондах горнодобывающего сектора к концу марта увеличился более чем в два раза – до 87,4 млрд долларов против 37 млрд долларов годом ранее.
В первом квартале текущего года чистый приток средств в отрасль составил 8,24 млрд долларов. Для сравнения, в начале прошлого года на рынке наблюдался отток капитала в размере 2,52 млрд долларов, вызванный опасениями из-за введения торговых пошлин в США. Эксперты BlackRock отмечают, что текущая ротация капитала в пользу реальных активов может свидетельствовать о начальной стадии нового суперцикла на сырьевых рынках. Индекс технологического сектора Morningstar за тот же период снизился на 9%, в то время как акции крупнейших игроков отрасли, включая BHP и Rio Tinto, обновили исторические максимумы.
Рост спроса на металлы теперь носит более устойчивый характер по сравнению с бумом 2000-х годов, который был сосредоточен на урбанизации Китая. Современный цикл поддерживается глобальной цифровизацией, строительством центров обработки данных, производством электромобилей и развитием сетей электроснабжения. Особое внимание инвесторов сосредоточено на промышленной меди, запасы которой остаются ограниченными. При этом золото, традиционно считающееся защитным активом, столкнулось с фиксацией прибыли: только из фонда VanEck Gold Miners в прошлом месяце было выведено 710 млн долларов.
Аналитики предупреждают, что переток средств в добывающий сектор может спровоцировать резкие колебания цен. Рынок металлов значительно меньше рынков облигаций и акций, что делает его чувствительным к любым перебоям в добыче, переработке или логистике. Суммарный объем торгов фьючерсами на медь и алюминий на Лондонской бирже металлов в прошлом году составил около 21 трлн долларов, что существенно уступает показателям индекса S&P 500. Несмотря на это, текущие рыночные мультипликаторы горнодобывающих гигантов остаются значительно ниже пиковых значений 2008–2010 годов, что указывает на потенциал дальнейшего роста стоимости компаний.
