Руководители крупнейших горнодобывающих компаний мира – Glencore, Anglo American и Rio Tinto – отмечают, что государственные регуляторы стали тщательнее проверять крупные сделки по слиянию и поглощению. Внимание властей обострилось из-за геополитической напряженности и растущей стратегической важности некоторых металлов, в первую очередь меди.
По словам топ-менеджеров, эти проверки не стали непреодолимым барьером для бизнеса. Однако теперь при оценке потенциальных сделок приходится учитывать не только антимонопольные риски, но и национальные интересы. Как отметил гендиректор Anglo American Дункан Ванблад, согласование может занимать от 12 до 18 месяцев, что «немного дольше, чем пять лет назад», но это не делает крупные слияния невозможными. Глава Glencore Гэри Нейгл согласен, что регуляторы «всегда изучали» слияния, но сейчас из-за геополитики и внимания к стратегически важным ископаемым они делают это еще пристальнее. Компания, по его словам, не будет инициировать сделки, в одобрении которых не уверена.
При этом недавние неудачные попытки заключить мега-сделки, в том числе переговоры Glencore и Rio Tinto или многократные предложения BHP в адрес Anglo American, показывают, что главными препятствиями остаются расхождения в оценке активов, разные стратегии компаний и позиция акционеров, а не ограничения властей.
Подход регуляторов меняется. Например, в рамках слияния угольных активов Anglo American и Teck Resources от Китая, который последним должен одобрить сделку, ожидают не требований продать часть бизнеса, а обязательств по поставкам сырья для китайских металлургических заводов. Подобную схему Пекин уже применял в 2013 году, когда Glencore покупала Xstrata. Тогда сделку одобрили, но обязали компанию продать медный проект Лас-Бамбас в Перу и гарантировать поставки меди, цинка и свинца клиентам из КНР.
Другой пример – продажа никелевых активов Anglo American китайской MMG. Еврокомиссия начала углубленное расследование, поскольку опасается, что новый собственник может перенаправить поставки ферроникеля с европейского рынка.
Финансовый директор Rio Tinto Питер Каннингем считает нынешнее усиление госконтроля частью обычного делового цикла. По его словам, компания подходит к слияниям «очень дисциплинированно» и «глубоко продумывает» все ограничения, прежде чем начинать переговоры.
