Горнодобывающие гиганты Rio Tinto и Glencore, как ожидается, объявят о продлении переговоров о слиянии в преддверии истечения срока, установленного британским регулятором. Этот шаг предоставит Rio Tinto дополнительное время для изучения всех аспектов потенциальной сделки, которая может привести к созданию крупнейшей в мире горнодобывающей компании с совокупной рыночной стоимостью почти 207 миллиардов долларов и масштабным доступом к меди – металлу, пользующемуся высоким спросом в условиях энергетического перехода.
Несмотря на продление сроков, Rio Tinto может и вовсе отказаться от сделки. Причиной является серьезное сопротивление со стороны некоторых инвесторов, особенно из Австралии. Они требуют гарантий, что объединение создаст дополнительную стоимость, и категорически возражают против выплаты какой-либо премии компании Glencore. Согласно правилам поглощения в Великобритании, у потенциального покупателя есть 28 дней, чтобы объявить о твердом намерении, отказаться от предложения или запросить продление. Текущий дедлайн истекает 5 февраля.
Основное беспокойство инвесторов Rio Tinto вызывает тот факт, что Glencore настаивает на значительной премии, в то время как некоторые из ее медных проектов находятся на очень ранней стадии разработки. Также акционеры ставят под сомнение ценность, которую может принести маркетинговое подразделение Glencore. Рыночная волатильность, включающая резкие колебания цен на сырьевые товары и взлет котировок на медь, лишь усложняет оценку активов. «При цене на медь в 14 000 долларов Rio есть над чем подумать», – отметил один из источников, знакомых с ходом переговоров.
Ряд австралийских инвесторов заявили, что не поддержат сделку, предполагающую премию за компанию, которая сталкивалась с операционными трудностями. «Мы ожидаем продления на этой неделе в качестве способа сохранить лицо», – сказал Хью Дайв из Atlas Funds, владеющий акциями Rio и не поддерживающий объединение. По его мнению, за исключением южноамериканских медных активов Glencore, остальные проекты сложны и не представляют интереса для Rio Tinto.
Вопросы вызывает и будущее руководство объединенной компании. Сообщается, что Rio Tinto настаивает на сохранении своих постов председателем и генеральным директором, тогда как Glencore требует значительную премию. В то время как медь является очевидной мотивацией для сделки, трейдинговое подразделение Glencore с его репутацией извлечения выгоды из волатильности рынка также представляет интерес в условиях геополитической неопределенности. Однако инвесторы сомневаются, что трейдеров удастся удержать в корпоративной культуре Rio Tinto с ее гораздо более низкой склонностью к риску.
Ситуацию усложняет и то, что Glencore ведет переговоры о продаже 40% доли в своих медно-кобальтовых операциях в Демократической Республике Конго. Кроме того, любое предполагаемое объединение может потребовать продажи активов для получения одобрения со стороны регуляторов Китая – крупнейшего покупателя сырья, который давно обеспокоен вопросами ресурсной безопасности и концентрации рынка.
